동부건설[005960] - 매수가능주가 계산 - 버핏식 기대수익률 산정방식

 

 

 

 

1. 최근 10년 재무현황 및 ROE 추세

 

동부건설을 2015년까지 혹독한 시기를 보냈습니다. 이유는 2008년 세계 경제위기 이후 건설경기가 최악으로 떨어짐에 따라 건설산업 전체가 침체되었고 상대적으로 방만한 경영을 지속하던 동부건설은 500%에 육박하는 부채비율을 안기도 했습니다. 

 

동부그룹 고강도 자구계획···동부건설의 명운은? - 뉴스웨이

결국 2011년 물류/고속버스 부문을 동부익스프레스로 분사시킨 후 2015년 법원이 기업 회생절차를 개시하기로 결정, 동부제철과 마찬가지로 출자전환하며 산업은행과 특수관계인이 최대주주가 되었습니다. 이후 2016년 2월 재매각을 추진하여 현재와 같이 키스톤이 최대 주주가 되었습니다.

 

기업회생절차를 착실하게 밟아가던 동부건설은 꾸준히 높은 이익률을 보여주었고 2021년에는 한진중공업을 인수하는 수준까지 회복하였습니다. 시장에서는 이렇게 매수한 한진중공업 부지에 친환경사업을 하거나 아예 공장부지를 밀어버리고 아파트를 세울 것으로 기대하고 있습니다. 어느쪽이든 시장의 주목을 받을만한 재료로 생각됩니다.

 

 

 

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2. 기대수익률 계산

 

 

3. 매수 가능 주가 계산

순자산을 기준으로 적정주가를 계산하였을때는 비싸보입니다. 

 

대신 현재주가는 작년 영업이익 521억원에 유통주식수를 나눈뒤 기대수익률 15%를 적용해보면 15,279원이 나오므로, 이익률을 기준으로 하여 형성이 된것으로 보입니다.

 

 

4. 배당정보

현재 저는 동부건설을 일부 매입하였습니다. 그 주된이유가 바로 배당때문입니다. 앞서 언급한 것처럼 외부투자자가 대주주인 기업의 경우 사업이 어느정도 궤도에 오르게 되면 대주주의 투자금 회수를 위해 공격적으로 배당정책을 폅니다. 따라서 작성일 기준 시가배당률 6%의 고배당을 지속적으로 지급할 것으로 예상됩니다.

 

 

 

* 본 포스팅은 분석대상 종목에 대한 이해를 돕기 위한 정보제공을 목적으로 작성된 참고용 자료입니다. 본 자료에 수록된 내용은 작성 작성자 본인이 신뢰할만한 자료 및 정보를 바탕으로 최선을 다해 얻어진 것이나 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없으므로, 최종 투자결정은 투자자 자신의 판단과 책임하에 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 투자자의 투자결과 에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.