만도[204320] - 매수가능주가 계산 - 버핏식 기대수익률 산정방식

 

최근 차량용 반도체 공급문제로 인해 자동차 관련주의 주가가 눌려있었습니다. 하지만 반도체 공급문제가 해결될 것이 가시권에 들어오기 시작하니 다른 산업의 주식보다 강한 회복세를 보여주고 있습니다. 그래서 이전에 알아본 현대차와 같은 자동차 메이커가 아닌 차량용 부품을 생산하는 업체중 상위권에 위치한 만도에 대해 알아보도록 하겠습니다. 

 

만도는 원래 한라그룹 계열의 회사였습니다. 하지만 IMF의 여파도 대기업이었던 한라그룹이 파산하고 관련기업은 뿔뿔히 흩어지게 되었습니다. 이때 만도는 JP모건-UBS의 합작사인 선세이지로 매각되었는데 IMF의 여파가 지나간 후에 핵심 기업이었던 만도를 되찾기 위해 노력하였습니다. 이때 한라그룹이 속한 범현대가의 지원으로 지멘스와 콘티넨탈, TRW등을 제치고 만도를 되찾는데 성공합니다.

 

만도는 자동차 부품중 1. 제동시스템 / 2. 조향시스템 / 3. 현가시스템(Suspension) / 4. 자동운전시스템 부품을 생산하고있습니다. 상세한 품목은 아래 사진과 같습니다.

 

출처 만도 공식홈페이지

 

범현대가 기업답게 대부분의 부품을 현대/기아에 납품하고 있으며 일부는 미국 GM에서도 납품되고 있습니다. 

따라서 상기 테이블의 수출 부품들고 결국 현대/기아의 현지공장에 납품되는 부품 매출로 보아도 무방합니다.

 

출처 만도 2021 반기보고서

시장지배력의 경우에는 미비합니다. 글로벌 순위는 50위입니다.

 

 

1. 최근 10년 재무현황 및 ROE 추세

더도 말고 덜도 말고 제조업의 평균 이익률인 5%를 보여줍니다.

 

 

 

 

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2. 기대수익률 계산

 

 

3. 매수 가능 주가 계산

아무리 생각해도 어떻게 이런 가격대로 평가되는지 이해가 되지는 않습니다. 2020년 3월 저점대비 5.5배 상승하여 시장평균인 2.5배보다 상회하여 상승하였고 2020년 3월 이전의 가격대도 제 기준으로는 고평가 상태입니다. 

 

2021년 2분기에 15%에 가까운 영업이익률을 보였으나 일시적인것이고 해당 이익률로도 현재 주가를 정당화 하기는 어렵습니다. 

 

4. 배당정보

배당은 시장평균을 보여줍니다.

 

 

 

* 본 포스팅은 분석대상 종목에 대한 이해를 돕기 위한 정보제공을 목적으로 작성된 참고용 자료입니다. 본 자료에 수록된 내용은 작성 작성자 본인이 신뢰할만한 자료 및 정보를 바탕으로 최선을 다해 얻어진 것이나 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없으므로, 최종 투자결정은 투자자 자신의 판단과 책임하에 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 투자자의 투자결과 에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.